当地时辰5月14日，被称为“英伟达挑战者”的AI芯片公司Cerebras Systems持重登陆纳斯达克。Cerebras的IPO订价高达185好意思元/股，高于该公司周一上调后的刊行教导区间银河官方网站澳门娱乐网，募资界限达到约55.5亿好意思元，为2026年以来好意思国最大IPO。

　　上市首日，Cerebras开盘即报385好意思元/股，较刊行价涨约89%，不久冲高至386.34好意思元/股，涨幅扩大到近109%，市值冲破千亿好意思元。次日，该股大跌10%，适度本周收盘，Cerebras较刊行时高潮51%，报279.72好意思元/股，市值602亿好意思元。

　　总部位于硅谷的Cerebras开辟于2016年。

　　2024年9月，Cerebras初次提交IPO请求，但由于严重依赖阿联酋的单一客户G42遭到质疑，最终撤退了请求。

　　证据招股书银河官方网站澳门娱乐网，公司2024财年营收仅为2.903亿好意思元，净失掉4.848亿好意思元。2025财年，公司收场营收5.1亿好意思元，净利润8790万好意思元。一年之内完成从失掉到盈利的最初。

　　2025年，G42为Cerebras孝顺了24%的收入，低于2024年的85%，而阿联酋穆罕默德·本·扎耶德东说念主工智能大学孝顺了62%的收入。本年，亚马逊也告示假想将Cerebras芯片与Trainium不停器协同用于运行AI软件。

　　WSE（Wafer-Scale Engine晶圆级引擎）芯片是Cerebras的中枢家具，是把整片晶圆作念成一颗芯片，而不是切割成几十、上百颗平安晶粒。该芯片被称作是有史以来最大的计较机芯片，约为庸俗芯片的100倍。

　　Cerebras宣称，公司最新的WSE-3芯片晶体管数目是英伟达B200的19倍，计较技艺是后者的28倍。在OpenAI的GPT OSS 120B数据集上，使用该芯片的Cerebras Inference云平台运算速率杰出3000个token/s，比现在行业最初的GPU云平台快15倍。

　　然而，Cerebras仍存在多重风险。

　　起先是技能层面。WSE-3承袭台积电N5工艺，晶圆面积的一半用于搭载SRAM内存，另一半布局计较中枢。该假想的要道是计较和存储都留在合并派硅上，尽量幸免数据离开芯片、离开封装。但一块WSE-3芯片只配备了44GB的SRAM内存，与之比拟，英伟达B200芯片则配备了192GB的内存。大模子的高下文长度彻底被内存容量所胁制。现在Cerebras芯片所能复旧的最大高下文长度仅为128K，而市面上旗舰大模子的长度都一经达到了100万级别。

　　Cerebras念念立异这一问题都很清贫。GPU可通过堆叠HBM、扩封装来扩大内存容量，但Cerebras是整片晶圆，平面面积一经用满。要是加多SRAM面积，就要断送计较面积。

　　除了技能难题，Cerebras的财务数据也莫得招股书里形容得那么好意思好。

　　2025年12月，Cerebras与OpenAI执意了杰出200亿好意思元的协作公约。适度2025年12月31日，该公约的剩余践约义务为246亿好意思元。本年2月，OpenAI发布了首个运行于Cerebras芯片的模子。

　　OpenAI协调创举东说念主兼总裁Greg Brockman在一封电子邮件中写说念：“独家使用Cerebras硬件将使OpenAI在硬件方面比谷歌领有压倒性的上风。”

　　OpenAI是Cerebras的进击契机，也把风险聚拢到了一个客户身上。

　　OpenAI答允购买750MW AI推理算力，还有遴荐权，可迥殊购买1.25GW，把总量擢升到2GW。更进击的是，数据中心房钱、电力、租借立异、安全等成本全由OpenAI报销，Cerebras将其按总和阐发为收入。

　　OpenAI还提供10亿好意思元责任成本贷款，年利率6%。若Cerebras通过寄托算力或硬件偿还，对应利息可豁免。但要是公约因OpenAI要紧未拯救背约除外原因隔断，Cerebras可能要立即偿还一都本金和利息，同期OpenAI还不错交流托管银行胜利冻结Cerebras这笔资金。

　　基于上述协作，OpenAI将抓有大笔Cerebras的股权。如合约一都奉行，OpenAI最多可抓有Cerebras约12%的股份（3344万股庸俗股），行权价仅0.00001好意思元/股，近乎白送。

　　这笔股权往还将四肢合同往还价钱的扣减项（contra-revenue），随商品/行状寄托按比例冲减收入，从2026年Q1起将按OpenAI收入比例不绝冲减Cerebras的诠释口径收入。Cerebras我方也承认：“当咱们从2026年第一季度初始阐发对应的冲减收入时，瞻望季度收入增长率将较此前趋势放缓。”

　　证据招股书，Cerebras的毛利率从2024年的42.3%降到了2025年的39.0%，跟着2026年冲减收入的计入，Cerebras的毛利率将变得更低。