贴牌之王回来自营！图片银河官方网站澳门app娱乐

3月4日，一则公告引起股民“愤激”，《南极电商:对于公司使用闲置自有资金购买宽饶居品的阐述公告》。

固然，这种“愤激”在南极电商的股吧里，倒亦然稀松庸俗了，毕竟每月都要来上这样一次。

情况便是，手持超10亿现款的南极电商，从2023年于今，都很“佛系”，差未几一半的净利润，来自为息收入。主营的服装业务则片甲不留，从2020年运转营收逐年下滑。

图片开端：齐集

不少股民评价南极电商“不务正业”，宽饶仅仅“余额宝水平”。

只作念贴牌的中国名牌

在许多东说念主的印象里，品牌的电商旗舰店应该有且只好一家。但是当你上淘宝搜索“南极东说念主”，相关的食物、男装、女装、家纺、居家日用品、裤袜等旗舰店却确切拉不到底。

除了旗舰店，南极东说念主的官方店、企业店、专卖店、直销店、自营店、工场店亦然令东说念主眼花头晕。

被网友辱弄“万物都可南极东说念主”。

图片开端：淘宝

不外，南极东说念主也曾不是这样。

1998年，跑过工场、摆过柜台，作念了多年女装生意的上海东说念目标玉祥看到了御寒内衣的市集空缺，推出“南极东说念主”品牌。开荒仅四个月，南极东说念主的销售额便冲破1亿元。

随后，南极东说念主签约了刘德华、葛优等一线明星作念代言，运转遍及铺告白、作念宣传。在很短的手艺内，通过高性价比居品和精确营销政策，南极东说念主变得无人不晓。那时，南极东说念主是服装行业代表性的国货物牌，领有我方完好的坐褥线和线下销售渠说念。

2008年是南极东说念主的改造点，适逢金融危急，人人需求懊恼。从2008年起，南极东说念主运转转型：平直砍掉工场和经销商，只作念“品牌授权”生意。

然而，无所费神的南极东说念主，无疑在“品牌授权”的说念路上走得太远了。

到2020年，南极东说念主的授权范围从内衣拓展到男女装、家纺、母婴用品、家电等多个品类，调解供应商总和为1,612家，调解经销商总和为6,079家，授权店铺7,337家，脱色中国主要的电商平台。

这时候的南极东说念主，还是其名徒有，不坐褥商品，莫得线下门店，仅仅吊牌的搬运工。

其时，有媒体报说念，以天猫为例，只须支付10万元保证金以及每个吊牌8元傍边的用度，无论是价值近万元的推拿椅，如故五毛钱一个的一次性口罩，都不错赢得南极东说念主的品牌授权。

宽泛的授权并非南极东说念主最遭东说念主诟病的少许，毕竟，许多海外大牌相似采纳品牌授权时势，相似是“莆田鞋”，打了Nike的标，便是正版，没了Nike的标，就只关联词赝品。

正品和赝品之间的区别，便是品牌的力量，这背后，是渠说念、营销和品控的积淀。

然而问题是，南极东说念主“只管杀无论埋”，只授权，不品控，在一次次居品性量投诉曝光中，南极东说念主的口碑受到了冲击。

纵令如斯，2021年南极电商仍高调地向市集公布了他们的五年打算：要点围绕“品牌+耗损品”两条干线，纠合“数字+供应链”，触达“用户+渠说念”，要点拓展品牌授权+做事、跨境孤独平台、先锋产业品牌矩阵、功能性养分食物矩阵、南极产业网、数字告白+红东说念主等六伟业务线。基于上述业务谋略，南极电商建议将力图在五年内终了GMV约3000亿元(零卖端约2000亿，供应链做事端约1000亿)的谋略。

跟着2020年后，营收逐年下滑，3000亿GMV的谋略，可能只可在南极电商董事长张玉祥的梦里终明晰。

“功绩暴涨10倍的公司”

与“赚了158倍的高管”

2022年，南极电商初度年度损失，原因主如若收购的子公司手艺互联商誉大幅减值。

当初，南极电商9.56亿元高价收购手艺互联，招致了市集宽泛的质疑。

被收购前，手艺互联2013年-2015年的净利润别离为59万、-41万、1104万元，按对赌条约顺次，需要在被收购后四年内完成4亿多元的净利润。

最终，手艺互联神奇地完成了对赌首肯，不仅让南极电买卖绩在几年内暴涨了10倍，也让手艺互联实控东说念主两年浮盈158倍，离场走东说念主。

证据收购公告，手艺互联开荒于2006年，注册本钱仅50万元，其时的账面净钞票728.82万元，收购价较此溢价130倍；若按包摄母公司通盘者职权2921.3万元计较，溢价近32倍。

斟酌到迁徙互联网的高增长性和媒体行业的尽头性，如渠说念资源、媒体关系、客户资源等无形钞票无法平直反馈在钞票欠债表上，是以收购价钱是不是虚高无从判断。

不外，手艺互联首肯，2016-2019年度的净利润别离不少于6800万元、9000万元、1.17亿元和1.32亿元。尽管2019年净利润1.11亿元低于首肯，但从总体上看手艺互联着实完成了功绩对赌，四年累计净利润4.21亿元，高于首肯的4.07亿元。

这笔收购，为南极电商博得了市集的闲适。2020年7月，南极电商市值超584亿元，与上市初期148亿市值比较，翻了近4倍。

这桩并购生意的另一个受益者，是手艺互联其时的大鼓吹刘睿。

刘睿于2014年开荒北京亨利嘉业科技有限公司，与手艺互联本是同行竞争关系。

2015年6月，两家公司合并，刘睿以约286.5万元赢得了手艺互联47.5%的股权，确切在合并手艺，手艺互联以25.9万元的廉价收购亨利嘉业。

2016年8月，南极电商收购手艺互联，刘睿所持股票形成了4.54亿元，不到两年手艺翻了158倍。

为了拿到股权激勉，刘睿需要在对赌期内完胜仗绩首肯，以及在手艺互联被收购后连接履职五年。对赌期刚限度，2021年8月2日，刘睿便卸任南极电商董事，此前他已连接减持南极电商股票。

豪掷百亿，死磕服装

大要是2022年确当头棒喝，让南极东说念主“悟了”。

2022年，南极电商初度年度损失，扣非净利润为-3.533亿元。

随之，南极电商喊出“百亿转型”的标语。

15年前，张玉祥废弃自营作念贴牌，赚得盆满钵满，15年后，张玉祥又专揽南极电商缩短品类作念自营，一切仿佛是循环，但这一次，运道还会迷恋南极东说念主吗？

为了转型告捷，张玉祥给南极东说念主定了很高的条目“迪卡侬的价钱、优衣库的品类、Lululemon的品性”。

大要是为了重振投资东说念主的信心，张玉祥在继承媒体采访时，遵循强调：这样多年，南极东说念主莫得投资过非主业，公司支拨也很勤俭，于今公司只好一台车，办公室装修亦然疏忽风。

2024年12月13日，南极东说念主自营的人人首店在上海环球港闲适开业，并推出全场六折促销行径。门店采纳快闪店体式，营业至2025年2月底。

走出了也曾3000亿GMV的迷梦，张玉祥向市集许下了新的愿景：咱们最终要成为服装界的胖东来，或者服装界的山姆。

结语

南极东说念主什么时候能把居品卖进胖东来/山姆呢？

回来自营的南极东说念主，能重塑“万物都可南极东说念主”的杂牌形象吗？

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